在 11 月中旬的交易周，比特币再次进入市场的低气压区。11 月 14 日一度跌至 94,491 美元，连续第四日下挫，周跌幅逼近 9%，创下近八个月来最疲弱的单周表现。
这波下跌并非单一因素，而是 传统金融与加密市场同时转弱的「连锁反应」：
科技股抛售蔓延至加密市场：AI 热潮进入「冷静期」
多家媒体指出，近期科技股普遍走弱，特别是大型科技企业遭到投资者“获利了结”，原因包含：
- 对 AI 资金投入的成本疑虑上升
- 市场开始担忧企业在 AI 上的支出回收期
- 科技指数出现结构性调整迹象
这些科技股投资人中有相当比例同时持有比特币，因此当市场避险情绪上升时，加密资产往往首当其冲。
比特币与科技股之间的「风险资产高度联动性」再次被放大。
政府停摆影响更大？关键经济数据断档导致市场方向感消失
根据 CoinDesk 与多家华尔街媒体分析，本轮下跌的另一大触发点来自于 10 月 1 日至 11 月 13 日美国政府停摆。
在这段期间：
- CPI、PPI 等通膨数据 暂停公布
- 非农就业等劳动力数据 延后发布
- 市场失去判断联准会政策方向的关键依据
这导致投资机构无法精准评估联准会下一步动作，加剧市场短期避险心态。分析师指出：
“这是一个靠感觉交易的市场，而不是靠数据交易的市场。”
利率预期突然反转：12 月降息机率从 90% 崩至 40%
更关键的情绪面压力来自 利率预期的急剧反转。
根据路透报道：
- 11 月初：市场认为 12 月降息机率 近 90%
- 本周：降至 40% 左右
- 仅三天内就从 60% 下滑到 40%
利率预期改变往往会引发加密市场剧烈波动，因为：
- 降息 → 风险资产上涨
- 延后降息 → 比特币等高风险资产遭抛售
因此市场的急速调整导致大量杠杆部位被迫平仓。
破纪录的清算潮：比特币经历十月以来最严重的获利回吐
比特币在 10 月冲上历史新高 125,000 美元后，本月再度出现剧烈清算事件。
- 数据商 Coinglass 指出：
“创下加密史上最大规模的单日清算”
此外，《华尔街日报》进一步指出：
- 比特币自高点回调约 25%
- 长期持有者（HODLers）出现 2024 年来最大规模的获利了结
这代表不仅是短线资金，连早期持币者也选择在高位减码。
加密资产全面承压：比特币不是唯一受害者
路透指出，不只是比特币，包括以太坊、Solana 等主要加密货币都承受压力。
原因一致：
- 风险偏好下降
- 降息预期瓦解
- 科技股同步下跌
- 清算事件触发连锁反应
整个市场进入短期的「防御模式」。
展望：比特币是否会跌破 9 万？关键取决于三件事
短期内，市场将关注以下变量：
1. 未来 30 天美国 CPI、就业数据是否符合降息条件
若数据偏强，市场可能再度调整利率路径。
2. 科技股能否重新吸引资金
科技股弱势往往会拖累比特币。
3. 杠杆部位是否进一步累积
若恐慌性清算再次出现，恐引发下一波急跌。
虽然市场处于高波动期，但长期机构仍视比特币为「类科技资产＋数字黄金」的双重属性。
目前阶段，更像是泡沫后的 健康修正，而非结构性崩盘。