美国现货比特币 ETF 再度出现大规模资金外流。根据 SoSoValue 数据，11 月 14 日单日净流出金额高达 8.699 亿美元，创下 ETF 上市以来的 第二大撤资纪录，加密市场随即出现更明显的恐慌抛售。
这一波流出规模之大，再次凸显机构资金对于宏观经济不确定性的敏感程度，也揭示了比特币短期行情的脆弱结构。
各大 ETF 集体净流出：灰度 Mini Trust 与贝莱德领跌
从资金动向来看，几乎所有主流比特币 ETF 都出现明显赎回潮：
- Grayscale Bitcoin Mini Trust：流出 3.182 亿美元
- BlackRock IBIT：流出 2.566 亿美元
- Fidelity FBTC：流出 1.199 亿美元
其他包括 Ark、21Shares、Bitwise、VanEck、Invesco、Valkyrie、富兰克林 Templeton 等 ETF 也无一幸免。
这波撤资规模仅次于 2025 年 2 月 25 日的 单日 11.4 亿美元流出。
这代表机构正在进行一次「高风险资产的系统性撤退」。
机构观点：风险偏好退潮，但长期需求并未毁灭
多位研究员指出，这次流出背后反映的是短线风险，而非结构性崩坏。
Kronos Research CIO Vincent Liu 表示：
“这是典型的风险降低动作。短期动能被压制，但长期的配置需求依旧稳固。市场进入超卖区，可能为长期买盘创造机会。”
Presto Research 的 Min Jung 也认为情况类似：
“这是整个市场的去风险化行为。资金暂时撤离高 Beta 资产，反映投资者对利率路径不确定性的担忧。”
换言之，这是一波「系统性避险」，而不是「比特币不被看好了」。
比特币同步下跌：24 小时跌幅 6.4%，触及 96,956 美元
ETF 撤资潮发生的同一天，整个加密市场同步重挫。
比特币过去 24 小时跌幅 6.4%，最低触及 96,956 美元。市场情绪急速转空。
Kronos 的 Liu 解释跌势背后的技术面原因：
“这是典型的流动性萎缩。当清算订单不断触发，而买单层级变薄，价格自然被向下拖曳。”
他指出，目前比特币的需求支撑带位于 92,000 至 95,000 区间，但若资金流持续紧缩，不排除进一步跌向 9 万美元低位区间。
专家：下方 9 万美元区间将吸引“错过 12 万”的长期买盘
Arctic Digital 研究主管 Justin d'Anethan 指出：
“我们目前停在关键支撑区间。如果再跌，进入低 9 万美元区间，将被许多投资者视为‘迟到的上车点’。”
这群投资者是在比特币突破 12 万美元时因害怕追高而没有入场者，因此价格回调反而成为他们期待的“补票机会”。
下跌没有单一导火线：是宏观不确定性的综合结果
Presto 的 Jung 提到，市场并不是因单一事件下跌，而是多项因素叠加：
- 美国 ADP 与 NFIB 数据显示 劳动市场降温
- 联准会对降息保持「谨慎宽松」态度
- 市场对 12 月降息的期待骤降
根据 CME FedWatch：
- 市场预期 12 月降息的机率已降至 52.1%
- 上周仍约在 70% 附近
利率预期反转，是造成比特币与 ETF 同时遭抛售的关键。
总结：这是一场典型的机构撤退潮，但不是比特币基本面的问题
综合专家意见，本次重挫大致可以归类为：
短期利空（会反转）
- 市场避险情绪上升
- 科技股同步回调引发连锁反应
- 利率预期变化
- 流动性迅速缩水
长期利多（未受破坏）
- ETF 仍是机构入场主通道
- 比特币供给年度结构仍趋于紧缩
- 长线投资者静待更低甜蜜价位
目前的调整更像是机构风险控制动作，而不是对比特币前景的否定。