美国比特币现货 ETF 近日出现明显的资金流出行情。数据显示，周四美国上市的比特币现货 ETF 单日净流出约 1.946 亿美元，为近两周以来最大规模的资金撤离，引发市场对短线走势的高度关注。
比特币现货 ETF 集体承压
根据 SoSoValue 公布的数据，本轮资金流出并非来自单一产品，而是多档主流 ETF 同步出现净流出情况。其中：
- BlackRock（IBIT） 净流出约 1.129 亿美元
- Fidelity（FBTC） 净流出约 5,420 万美元
- VanEck（HODL）、Grayscale（GBTC） 与 Bitwise（BITB） 亦录得不同程度的资金外流
整体来看，机构资金在当前阶段更倾向于降低短期曝险，而非针对个别发行机构进行调整。
基差交易平仓放大资金外流效应
针对资金撤离原因，LVRG Research 研究总监 Nick Ruck 指出，本轮 ETF 失血主要与 基差交易（Basis Trade）持续平仓有关。
他解释称，随着比特币期货价格与现货价格之间的价差不断收敛，部分套利策略的收益已经跌破盈亏平衡点，使得套利交易者被迫陆续平仓离场。在市场波动放大的背景下，这类去杠杆操作进一步加剧了短期的流动性压力。
宏观变量成短期关键观察点
除了衍生品结构变化外，宏观因素同样是市场暂时观望的重要原因。当前投资人正重点关注即将公布的 美国最新通胀数据，以及 12 月 10 日美联储（Fed）利率会议的政策结果。
市场普遍预期，若美联储选择降息 25 个基点，并在政策声明中释放偏向宽松的讯号，或有助于稳定风险情绪，缓解资金持续外流的压力。
链上数据释放中长期支撑信号
尽管 ETF 资金短期承压，链上数据却呈现出不同的市场图景。BRN 研究主管 Timothy Misir 表示，综合 CryptoQuant 与 Glassnode 等链上分析平台的数据，目前 各大交易所持有的比特币总量已下降至约 180 万枚，创下 2017 年以来的新低。
该现象通常被视为投资人倾向长期持有、减少短期抛售意愿的信号。他指出，交易所可流通供给持续下降，而比特币价格仍整体维持在「真实市场均值（True Market Mean）」上方，显示整体市场结构仍具一定韧性。
不过分析也提醒，目前市场仍缺乏足以推动价格快速上行的强劲动能。若要挑战 9.6 万至 10.6 万美元区间，仍需新的资金催化剂或宏观利多配合出现。